2023年8月经济数据点评兼光大银行宏观周报：现行政策持续发力 经济发展企稳回升

事件：

   2023 年9 月15 日，年月统计局发布8 月经济指标，经济兼光济工业总产值同期相比增4.5%，数据升预估4.2%；固定投资累计同比增3.2%，点评预估增3.0%；社零同期相比增4.6%，行宏行政续预估3.5%。观周

   关键见解：

   8 月经济指标总体超过预期，报现交易、策持加工制造业、力经基本建设和地产数据都有变好，展企会受到恶劣天气危害变弱、年月专项债发售加快、经济兼光济汽车企业降价销售带动市场销售、数据升融资成本下滑与需求修复、点评地产调控现行政策释放压力等多个方面要素的行宏行政续联合作用。7 月24 日政治局会议至今，新一轮稳定增长现行政策早已成效显著，或直接带动经济数据信息全方位边界变好。

   向前走，逆周期政策还将继续落地见效，9 月专项债发售再次放量上涨，一线城市“认房不认贷”和二线城市全方位解除绑定限购房政策实际效果都将逐渐呈现，都为扩大内需的着力点。可是，经济恢复趋势仍然相对性较弱，现行政策还需再次使力，关爱经济恢复趋势。

   社零：餐馆、车辆、石油制品交易主要表现不错，带动社零修复超过预期。

   8 月社零增速高过预估，单月同期相比、两年复合增速和同比增速都有变好。在其中，餐饮消费市场热度再次修复，两年复合增速从7 月的6.8%进一步恢复到8 月的10.4%。产品交易层面，一方面受8 月汽车企业降价销售提升，汽车贸易市场热度大幅度改进，另一方面受石油价格上涨和暑假外出的危害，石油制品交易市场热度大幅度回暖，是8 月社零提升的关键边界带动。

   加工制造业：年利率下降与需求逐渐恢复，支撑点公司提产机械能意向边界回暖。

   固投同比增长率高过预估，加工制造业、基本建设和房地产业投资增速均有所增长。在其中，8月制造业投资单月同比增长率和两年复合增速都出现上升，与加工制造业PMI 持续三个月同比修复偏向一致，伴随着资金成本不断下降与需求逐渐变好，公司提产意向有一定的修复。企业种类来说，电工器材、车辆、专业设备、化工厂的同比增长率比较高，是制造业投资的重要带动项，偏向现阶段加工制造业恢复的关键推动力依旧是产业结构升级。

   基本建设：恶劣天气危害变弱，随着专项债发售加快，投资增速按期上涨。

   7 月受温度高多雨等多种因素，理论基本建设、小范围基建投资增速均有所回落。8 月，恶劣天气危害有所减弱，累加专项债发售加快，理论基建投资增速自7 月的5.3%恢复到8 月的6.3%。根据有关布署，专项债要争取在9 月进行发售、10 月进行应用，专项债在8 月早已放量上涨发售，预估9 月单月需发售7887 亿人民币，还将继续对基础设施投资产生支撑点。

   房地产：市场销售、开工建设、投资增速止跌回升，等候政策效应“再飞一会”。

   8 月，商品房销售面积和销售总额单月同比增长率止跌回升，受市场销售改进带动，开工建设和房产开发项目投资下滑下挫。8 月底各地运行新一轮地产调控现行政策，四个一线城市运行“认房认贷”，好几个二线城市示范区限购解除现行政策，房地产限购限贷政策加快解除绑定，预估将会对下面四个月的地产销售组成支撑点，去年低数量的环境上，地产销售增长速度有希望震荡上行。

   风险防范：

   全世界国际局势困境更新，大宗商品价格起伏；美国加息超过预期。

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